近期,焦炭走势强劲,1609合约站上900元/吨的重要支撑位,现货也一改前期颓势,价格持续上调。究其原因,主要有三条:山西地区政策性压缩煤矿供给效果明显,炼焦煤煤源紧张;焦化厂利润尚未改观,复工意愿不强,焦炭供给没有起色;钢厂利润良好,对焦炭的需求增加。上述利多效应持续发酵,焦炭仍有上行空间。

1政策性减产效果明显

为顺应供给侧改革,山西连续出台了多项减少煤炭供给的政策。其一,降低煤炭产能。在原产能90925万吨的基础上,缩减产能22488万吨,缩减幅度为25%。其二,减少煤矿工作时间。规定全年工作时间不得超过276天,相比于之前的330天,工作时间减少20%。其三,重组煤矿需整顿。4月起,山西省省属五大煤炭集团公司所属重组整合煤矿一律停产停建整顿,时间不少于1个月。政策连续出台,煤炭供给的收缩效果明显。

从调研反馈的情况看,受煤矿减产影响,山西各煤矿复产困难,煤矿库存较少。焦化厂反馈,当前焦煤采购难度大,现货紧缺。钢厂、焦化厂的焦煤低库存又加剧了焦煤供需的不平衡。最新一期数据显示,国内样本钢厂和焦化厂炼焦煤库存可用天数为12.48天,相较于去年同期的14.85天和去年均值的15.37天,大幅下滑。进口方面,全国6个主要焦煤进口港口的累计库存为278万吨,较去年同期下降幅度超过50%。焦煤供给在4月很难恢复,现货价格将继续坚挺。

2焦化厂复工意愿不强

相对于钢厂的利润回升,焦化厂并没有在本轮产业链的涨价中受益。原因在于,焦炭上涨的盈利完全被焦煤上涨带来的成本提升抵消。最新数据显示,产能100万—200万吨的中型焦化厂,开工率在71%,较1月提升3个百分点;产能200万吨以上的焦化厂,开工率在76%,较1月提升2个百分点。这说明,焦化厂复工并不踊跃,开工率始终在低位徘徊。

通过调研,发现制约焦化厂开工率上升的关键因素有三:第一,焦化厂利润没有好转;第二,焦化厂资金紧张,而复产需要资金的支持;第三,焦煤供给不足,焦化厂原料采买困难。

焦炭产出不足,库存也随之下降。其中,天津港焦炭库存下降至119万吨,接近2013年以来的最低点;华北钢厂焦炭平均库存可用天数为9.2天,华东钢厂为11.9天,而去年同期分别为9.9天和14.6天。钢厂对于焦炭的需求持续上升,而焦炭供给受到焦化厂资金、利润以及原料供给等多项因素制约。

3钢厂生产利润扩大

1月以来,钢厂生产利润不断扩大。华东地区主流钢厂生产利润在200—300元/吨,部分钢厂利润甚至超过400元/吨。钢厂利润好转,会带动高炉开工率上升,进而提振对焦炭的需求。目前,钢材工厂库存和社会库存都处于低位,加上国外订单良好,钢材价格将保持坚挺,钢厂对焦炭的需求也将持续。

总的来说,在利多因素的综合作用下,焦炭价格仍将稳步上行。(来源:期货日报)

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